目前，美國(guó)債券收益率已經(jīng)反映了高于預(yù)期的通脹。美國(guó)個(gè)別經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響較大。美元指數(shù)后續(xù)向上突破需要更多數(shù)據(jù)支撐。加之我國(guó)已進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，銅需求預(yù)期樂(lè)觀，因此滬銅價(jià)格仍有上漲空間。美元指數(shù)上漲需要更多催化劑。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，3月份將加息50個(gè)基點(diǎn)，并將評(píng)估后續(xù)加息路徑。一些歐洲央行官員表示，5月份仍有可能加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是2023年，利率將會(huì)下調(diào)。法國(guó)和西班牙2月調(diào)整后消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增速分別為7.2%和6.1%，均高于預(yù)期和前值。美國(guó)1月份個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）和核心PCE同比增速分別為5.4%和4.7%，均高于預(yù)期和前值。核心服務(wù)業(yè)通脹的粘性使得美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)更高，并維持高利率。需要更長(zhǎng)的時(shí)間。 CME利率期貨預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)將升至5.25%-5.5%，3月、5月和6月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，由于距美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議尚有3個(gè)月的觀察期，5月、6月加息路徑仍存在較大不確定性。如果本周開始公布的美國(guó)2月經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，不排除美國(guó)十年期國(guó)債收益率突破當(dāng)前壓力區(qū)間（3.9%-4.0%）并升至4.4的可能性%，而美元指數(shù)可能突破105.6壓力位，升至107.8附近，進(jìn)而給有色金屬價(jià)格帶來(lái)壓力；如果美國(guó)2月經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，有色金屬價(jià)格面臨的海外宏觀壓力將得到緩解。銅冶煉廠開始檢修，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。秘魯抗議活動(dòng)愈演愈烈，可能危及30%的銅產(chǎn)量，其中包括第一量子旗下年產(chǎn)35萬(wàn)噸的Cobre巴拿馬銅礦，因巴拿馬暫停港口銅精礦裝船而被迫停產(chǎn)。五礦資源MMG旗下Las Bambas銅礦因原料供應(yīng)不足而減產(chǎn)，F(xiàn)reeport-McMoRan旗下秘魯最大銅礦Cerro Verde產(chǎn)量放緩10%至15%。此外，美國(guó)還禁止安托法加斯塔開采其Twin Metals銅礦和鎳礦。印尼年產(chǎn)20萬(wàn)噸Batu Hijau銅礦和年產(chǎn)71萬(wàn)噸Grasberg銅礦因地質(zhì)、氣象災(zāi)害減產(chǎn)、發(fā)貨延遲。因此，進(jìn)入中國(guó)港口的銅精礦量較上周有所減少，銅精礦周進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降。預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)銅精礦供需將偏緊。目前銅價(jià)高位，廢銅散貨商、貿(mào)易商積極高價(jià)拋售。再生銅桿廠因原材料價(jià)格高企及成品庫(kù)存積累，采購(gòu)量有所下降。國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量增加或?qū)?dǎo)致3月份粗銅產(chǎn)量環(huán)比增加，粗銅供需缺口將收窄。雖然中色大冶宏盛銅業(yè)40萬(wàn)噸高純陰極銅項(xiàng)目投產(chǎn)，但大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)合計(jì)250萬(wàn)噸精煉能力3月至4月將進(jìn)入維護(hù)期。 3月份中國(guó)電解銅產(chǎn)量環(huán)比減少，供需緊平衡。滬倫銅比價(jià)圍繞近五年均值波動(dòng)，進(jìn)口窗口關(guān)閉限制我國(guó)銅精礦、粗銅、電解銅進(jìn)口量?？傊?，3月份國(guó)內(nèi)電解銅供需將處于緊平衡狀態(tài)。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨，支撐下游需求。電線電纜行業(yè)新訂單大幅反彈的可能性不大。不少銅桿企業(yè)因成品庫(kù)存較高而選擇檢修或停產(chǎn)。精煉銅桿（再生銅桿）廠家開工率較上周有所下降。然而，傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季即將來(lái)臨。隨著房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域復(fù)工，新訂單增加，各省市推出一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的措施，或?qū)?dǎo)致銅企開工率環(huán)比提升。三月份。具體來(lái)看，國(guó)家電網(wǎng)光伏并網(wǎng)項(xiàng)目正在加速推進(jìn)，訂單將于3月初陸續(xù)釋放。新能源、傳統(tǒng)電力變壓器行業(yè)漆包扁線訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，家電、電機(jī)、電動(dòng)工具等漆包圓線訂單小幅回升。回暖，成品庫(kù)存有所下降，3月份銅電線電纜、銅漆包線企業(yè)開工率環(huán)比增加。房地產(chǎn)保交和低利率政策引發(fā)樂(lè)觀預(yù)期，帶動(dòng)衛(wèi)浴五金、鎖具訂單恢復(fù)較好，且高于去年同期。這將支撐3月份銅帶、銅管、黃銅棒生產(chǎn)商開工率的提升。

多數(shù)鋰電池銅箔工廠新訂單下降，成品庫(kù)存高位。部分鋰電池銅箔廠轉(zhuǎn)產(chǎn)電子電路銅箔。然而，汽車、通訊電子等終端對(duì)電子電路銅箔的消費(fèi)者需求也有所下降。銅箔廠商3月份開工率難言樂(lè)觀。綜上所述，滬銅價(jià)格仍有上漲空間。關(guān)注支撐位67000-68000元/噸，壓力位70500-71500元/噸。投資者短期可測(cè)試滬銅主力合約多頭。