2023年10月，我國銅行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下四個(gè)特點(diǎn)：（一）銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本穩(wěn)定。 10月份，國內(nèi)銅冶煉行業(yè)整體保持穩(wěn)定生產(chǎn)。受企業(yè)檢修影響，產(chǎn)量大幅減少。受國慶假期產(chǎn)能利用率減少影響，粗銅、廢銅供應(yīng)偏緊，抑制了部分產(chǎn)能的有效釋放。 10月份新投產(chǎn)產(chǎn)能釋放十分有限。受此影響，10月份銅產(chǎn)量雖然同比大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比卻難以改善。 10月份銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格在85.2-90.6美元/噸區(qū)間波動(dòng)，月底在85.2美元/噸附近波動(dòng)。 10月份，銅精礦加工費(fèi)較上月繼續(xù)下降。海外銅精礦供應(yīng)保持穩(wěn)定，運(yùn)力維持正常水平，整體銅精礦供應(yīng)穩(wěn)定。 （二）下游生產(chǎn)和終端市場(chǎng)恢復(fù)。 10月份，銅下游銅行業(yè)整體復(fù)蘇，企業(yè)開工率好于預(yù)期。各分類行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，銅桿消耗情況良好，銅桿加工費(fèi)大幅增長(zhǎng)。在電網(wǎng)訂單支撐下，大型銅桿企業(yè)大多維持滿產(chǎn)狀態(tài)。其中，精煉銅桿企業(yè)開工率環(huán)比略有下降，但與去年同期相比明顯上升；銅管、銅板帶材行業(yè)也表現(xiàn)良好。終端需求拉動(dòng)，開工率提升；銅箔行業(yè)方面，由于儲(chǔ)能市場(chǎng)新訂單不佳，利電銅箔開工率有所下滑。從終端市場(chǎng)來看，我國供電工程完成投資額持續(xù)增長(zhǎng)，電網(wǎng)及電力工程投資較去年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中清潔能源仍占較大比重部分；車市普遍呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢(shì)。趨勢(shì)上，車市持續(xù)火爆，“金九銀十”效應(yīng)再現(xiàn)，汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史同期新高，新能源汽車和汽車出口繼續(xù)表現(xiàn)良好；空調(diào)行業(yè)國內(nèi)去庫存期即將結(jié)束，帶動(dòng)市場(chǎng)訂單恢復(fù)，同時(shí)海外市場(chǎng)需求回暖，出口增加支撐空調(diào)穩(wěn)定行業(yè)。 （三）銅價(jià)同比上漲，環(huán)比繼續(xù)小幅下跌。 10月，LME銅3月開盤于8,283.5美元/噸，最高10月2日8,331美元/噸，最低10月23日7,856美元/噸，收盤8,119美元/噸，下跌156美元/噸，較上月底下降1.9%。 10月，LME當(dāng)月銅均價(jià)和三個(gè)月期貨均價(jià)分別為7,939美元/噸和8,014美元/噸，同比分別上漲5.2%和5.7%，環(huán)比下跌4%和3.6%分別為-月。國內(nèi)市場(chǎng)方面，中秋、國慶假期期間，國內(nèi)市場(chǎng)滬銅弱勢(shì)震蕩。月底銅價(jià)有所反彈。上海期貨交易所當(dāng)月及三個(gè)月期貨均價(jià)分別為66,715元/噸和66,498元/噸，同比、環(huán)比分別上漲5.5%和9%。分別下降2.9%和2.9%。 （四）精銅、廢銅進(jìn)口量雙雙增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月精煉銅進(jìn)口34.4萬噸，同比下降5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。 9月精煉銅進(jìn)口量環(huán)比增加，主要是海外精煉銅資源集中在香港。 9月中下旬精煉銅進(jìn)口窗口依然打開，隨著銅價(jià)下跌，下游買貨熱情增加。此外，9月下旬精廢價(jià)差倒掛，精煉銅替代廢銅作用增強(qiáng)，帶動(dòng)精煉銅進(jìn)口量環(huán)比增加。 9月份，廢銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，進(jìn)口量達(dá)到17萬噸，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)9.1%。 9月份，精廢價(jià)差由合理轉(zhuǎn)為倒掛。廢銅持有者多數(shù)持有高價(jià)庫存，出貨意愿較低。市場(chǎng)廢銅資源供應(yīng)偏緊。下游銅加工廠廢銅庫存持續(xù)低位。下游廢銅有一定的需求，因此我們將目光轉(zhuǎn)向進(jìn)口廢銅。初步預(yù)計(jì)中國銅行業(yè)景氣指數(shù)仍將運(yùn)行在“正常”區(qū)間。